王群航：量化的“刻舟”于“守株”

许多采用量化投资策略的基金今年以来非常不顺，究其原因，有人将其归结为“市场风格急转，抱团行情下，量化模型对于历史数据的筛选判断，以及技术面上的广度优势难以发挥”。这种解释虽然比较呵呵，但不知是否能够促使许多量化偏好者警醒，毕竟量化策略的核心依据是证券投资分析，尤其是技术分析里的核心假设逻辑之一：“历史会重复”。

　历史的确会重复，但是，一来，历史会不停地重复吗？二来，基于创新的不断，便会不断地有新的历史生成。如果历史一直在重复，那么，投资中的许多做法其实就是在刻舟求剑、守株待兔，用现代的语言来表达，就是借助大数据技术的量化策略。如果认识不到创新的不断，那么，就唯有失败的不断和机会丢失的不断了。

　市场是最聪明的，它让量化策略在今年以来的行情中总体失策，就是又一精彩案例。在涉及到投资的总体策略方面，很多人都喜欢讲“自上而下”与“自下而上”的结合，但是，对于“上”，很多偏好量化的人又能够有多少的认识呢？量化策略今年以来的总体失策，一个重要的原因就在于他们没有看到“上”的变化，而是自以为是地一直在“自下而下”地忙碌着。如果大数据分析、人工智能等真的那么广泛适用的话，那这个市场就太简单、太直白、太浅薄了。

　未来，市场的复杂与聪明，还必将会有一个体现，那就是：战胜量化的量化。如果真的如此，市场则是又回归到了“草莽状态”之中了，只不过这是升级之后的“草莽状态”。

　其实，一切量化的背后，还是操纵那些量化策略的人。今年以来量化策略的总体失败，再次给全市场上了很好一课：没有哪一种策略是万能的。以后大家在做市场推广、策略推介的时候，不要把话讲的太满。

　另外，虽然今年以来量化策略总体上是失败了，但依然有少部分此类基金取得了相对较好的收益，对于这些基金，大家要看到它们的“前生”：在其他人的量化策略之前获得较好收益的时候，它们当时是默默无闻的。现在，风水轮流转到了它们，不是他们的量化策略好。.klinehk{margin:0 auto 20px;}