融通基金：市场波动加大可能与金融反腐有关

上周（6月19日-6月23日），A股纳入MSCI新兴市场指数的消息刺激大盘飘红，上证指数上涨1.11%。以家电、金融为代表的白马股持续走强，而以纺织服装、综合、传媒为代表的中小创出现回调。

资金方面，央行上周共进行了6次逆回购操作，总额为1900亿元。其中，有8笔逆回购到期，回笼总额为2500亿元；公开市场操作净回笼（含国库现金）600亿元资金。截至2017年6月23日，R007上周下跌31.19BP至3.08%，SHIB0R隔夜利率下跌4.28BP至2.81%。融通基金认为，翻过6月，资金面压力或暂时缓解，随着利率阶段性下行，市场或迎来小幅反弹窗口期，而“小幅”意味着反弹结构有主题性机会、中小创活跃，但有赚钱效应的可能仍是白马龙头板块。

另外，融通基金认为，上周后半周市场波动明显加大，这与金融反腐的超预期不无关联。据媒体报道，6月中旬银监会要求各家银行排查包括万达、海航集团等在内数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。

融通基金认为，在利率、经济增速等变量阶段性明朗之际，金融反腐或将为市场带来了新的不确定性，所以，确定性高的板块仍将享有溢价。短期内无法推测金融反腐会否影响市场趋势，但A股今年是政策市，监管政策对市场拐点判断至关重要，需要保持密切跟踪。