鑫元基金5月份经济数据点评：数据平稳 投资乏力

网站讯 6月14日统计局发布数据显示，5月份规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，前值6.5%；1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长8.6%，前值8.9%；5月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.7%，持平于前值。

　工增企稳。工业增加值保持平稳，并没有如市场预期出现回落，下游制造业工业增加值表现较好形成一定支撑。上游行业中，黑色和有色金属涨跌互现，黑色金属同比-1.90%（前值0.20%）、有色金属2.20%（前值1.4%）；下游行业中，通用设备、电气机械、汽车制造同比增速回升对支撑工业生产，而专用设备、电子设备、运输设备增速出现小幅回落。从主要产品产量来看，除原煤、汽车增速有所提高外，发电量、粗钢、水泥产量增速均有所下滑，但原煤、汽车增速相对较高。截止目前，6月份全国高炉开工率和6大发电集团日均耗煤量较5月下旬均有所回升，对6月工业增加值企稳具有一定的推动作用。

　房地产投资回落。5月固定资产投资单月同比增速降至7.83%，连续两个月下滑，其中房地产和基建投资放缓，制造业反弹。5月房地产单月投资增速7.35%（前值9.62%），新开工面积同比增速降至5.24%（前值10.14%），但5月商品房销售面积和金额出现回升。基建投资受限于财政收支放缓、平台融资受限，单月同比增速回落至13.10%（前值17.42%）。制造业投资单月同比增速5.86%（前值3.16%），但价格和盈利下滑掣肘制造业投资改善。

　消费平稳。5月份消费增速与4月持平，食品、烟酒、化妆品、珠宝、日用品增速有所回升，而后房地产类消费（家具、建筑装潢）增速出现了小幅下滑，汽车增速基本保持平稳。

　债市情绪改善。目前债市的主要矛盾并非经济走势，而是监管政策和央行的货币政策流动性因素。被压抑的债券市场情绪短期内出现改善，随着联储加息靴子落地，短线交易进一步强化，但长期趋势性机会还未形成，需要关注监管政策和货币政策边际变化带来的影响。