智投周报第9期：整体性机会未现 资产配置或为正解

上周，受到IPO节奏减缓、减持新规等利好影响，叠加风险偏好提升及政策性利好，创业板迎来了短期的超跌反弹。但需要注意的是在创业板反弹之际，前期强势的绩优板块则出现了松动，这可能再次佐证了目前的市场是个场内资金博弈的市场。一言以蔽之，当前“成长股”难现整体性机会，所以，去“伪”存“真”的筛选过程显得尤为重要，那些有稳定内生增长、估值相对合理的“真成长”已然具备了配置价值，只是需要火眼金睛验证“真伪”，切勿“火中取栗”。除此，纳斯达克100指数，继近期科技巨头纷纷“陨落”后，上周继续收跌-1.05%。

　纵观上周各市场代表指数的情况，除了创业板超跌反弹外，沪深300、纳斯达克及黄金指数均出现了不同程度的调整。受此影响，我们的智能投顾产品也不可避免地出现回调，各组合平均下跌-0.30%（如图一）。需要重点强调的是，智能投顾产品是个集多市场产品为一体的配置类产品，我们更在意的是长期收益，所以除系统性风险外，耐心持有即可。反而，在市场集中弱势下，是个不错的加仓时机。

　上周，A股的“漂亮50”终于见顶回落，在保险股的带领下，权重板块震荡走低；而中小创则延续前一周的涨势，出现放量反弹。不过从板块来看，仍属于估值驱动下的超跌反弹，难言市场风格反转。

　6月14日的美联储议息会议上，宣布加息25个基点，并同时公布了缩表计划，预计年内开始缩表进程。此外，联储官员还表示年内还有一次加息计划。较之市场预期，本次加息决议更加强硬，推动美元大涨，黄金继续承压。

　5月经济数据喜忧参半，进出口贸易持续好转，消费平稳较快增长；投资增速明显回落，工业增速趋缓，下游地产、乘用车需求偏弱。整体，经济韧性较强，未来有温和回落趋势。

　纵观全市场，我们不难发现目前A股市场有风格转换的迹象，但能否顺利达成，可能依然需要观察市场的响应程度。除此，外围市场在美联储加息之后稍显谨慎，特别是科技股最近迎来一波调整，高盛更是发表警惕科技股持续走低的言论，短期仍以震荡为主，但我们依然看好中长期机会。在全球市场酝酿新机遇的背景下，风云变幻并不新奇，如果不想再体验“过山车”一般的暴涨暴跌，还是来找智能投顾享受“稳稳的幸福”吧~

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