新一站保险 保险学堂 保险行业 保险股资讯 央行宣布降息 将最大化保险行业费改效果

央行宣布降息 将最大化保险行业费改效果

发布日期: 2015.09.05

导读:  央行[微博]宣布自5月11日起分别下调金融机构人民币存/贷款基准利率0.25个百分点,同时扩大存款利率浮动区间从1.3倍调整到1.5倍。降息将最大化保险行业费改效果,利好保费稳增长和调结构。15年1季度部分险企净投资收益率略有下移,降息对固收资产收益率负面影响略有显现,但调整资产结构依然还有提升资产收益率的效果。

  保险股基本面梳理之廿八:降息之下,承保绝对受益,投资相对受益报告要点。

  事件描述。

  央行[微博]宣布自5月11日起分别下调金融机构人民币存/贷款基准利率0.25个百分点,同时扩大存款利率浮动区间从1.3倍调整到1.5倍。

  事件评论。

  降息最大化保险行业费改效果,利好保费稳增长和调结构。1季度行业个险新单增速较高,核心动力在于费改提升产品吸引力,持续降息背景下“存款转保费”趋势将继续。费改推动定价利率提升至3.5%或4.025%,费改传统险、年金险以及健康险产品在新单中占比明显提升(约为30%)。持续降息有助于保险产品在保持收益相对优势的背景下,发挥保险产品保障属性的绝对优势。偏低利率环境,利好金融产品拓展非收益率功能,保险产品具有的保障功能和具有的消费属性将得到极大释放,同时保险公司追求价值背景下亦会积极通过代理人和新产品引导保障类产品销售。一方面“存款转保费”趋势将继续,利好新单保费稳健增长;另一方面,“分红类产品转保障类产品”趋势逐步开启,利好保费结构持续优化。

  险资固收资产收益率或有向下压力,但调整资产结构依然有提升资产收益率的效果。15年1季度部分险企净投资收益率略有下移,降息对固收资产收益率负面影响略有显现,但调整资产结构依然有提升资产收益率的效果。从1季度配置来看,提升非标资产配置比重、加大股票配置等策略带动真实投资收益率实现持续快速增长。从资产配置趋势来看,一方面固收资产收益率非线性下滑险资也有良好机遇进行阶段性配置,另一方面丰富配置品种和区域包括加大未上市股权、境外投资等也是大方向。

  货币政策或造就陡峭化债券利率曲线,相对利好保险投资端;健康险免税和养老险税优政策将有助于引导资金低成本流入保险行业,利好保险负债端。资产负债两端相对受益明显,对利差等担心可缓解:1、降息背景下险资积极调整险种,对前期销售产品采用限额等方式有效控制风险;2、陡峭化利率曲线下资金成本下降速度快于收益率向下速度,利好长期限保险资金保持合理利差;3、养老和健康险政策将通过财政的方式抑制保险行业资金成本的提升。

  中长期来看,保险行业迎来快速发展的机遇。股市方面持续看好保险板块,保险股仍然值得重点配置。原因有三:1、降息会极大利好保单销售;2、健康险免税政策落地,新业务或将快速推进;3、险资配置顺势而为依然有空间。持续推荐中国人寿、中国平安和中国太保!

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