造纸延续高景气度 把握行业春季躁动行情（附基）

近期申万宏源调研了部分造纸企业，我们认为短期供需关系支撑造纸景气度维持向上，龙头2017年业绩增长确定，建议把握补库存带来的春季躁动行情。需求方面：节后进入传统旺季，经销商和下游印刷厂补库存积极，从此前的随需随购转为准备10-30天库存应对开年后的需求增长和涨价；供给方面：环保供给侧改革持续压缩中小企业生存空间，多年的行业苦日子使大型纸企在行业产能释放平缓期和环保督导等预期下，形成合力进行产能管理和发货控制；成本端：煤炭和废纸维持稳定，浆价有所上涨，2017年下半年新增产能释放预计木浆价格前高后低。

价格趋势判断：2017年纸价相对于2016年四季度箱板瓦楞纸和白卡纸等纸种快速上涨的态势，将呈现向涨幅低的纸种扩散和温和提价趋势，由兼具需求增长和供给收缩逻辑的箱板瓦楞纸，到集中度较高的白卡纸和铜版纸，后续有望向文化纸乃至特种纸扩散，近期铜版纸持续提价和双胶纸提涨500元/吨印证我们观点，但同时我们认为伴随库存水平持续提升，涨价落实幅度可能受限。溶解浆因粘胶联动和新增需求，吨利有望持续提升。

三条主线推荐标的：首推兼具内生增长和涨价弹性的晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业；小市值、涨价后业绩弹性大的华泰股份、景兴纸业、岳阳林纸；逢低布局主业盈利恢复和转型预期兼具、具有一定成长股属性的齐峰新材。更多>>造纸业相关基金 基金代码基金名称近一年收益费率操作050014博时创业成长混合16.02%1.50%0.60%360016光大保德信行业轮12.24%1.50%0.60%519034海富通中证内地低5.09%1.20%0.60%002345华夏高端制造混合0%1.50%0.60%扫描下方二维码，关注基金