新一站保险 保险学堂 保险行业 保险股行情 长信基金高远:央行上调政策利率 稳健中性是主旋律

长信基金高远:央行上调政策利率 稳健中性是主旋律

发布日期: 2017.02.06

导读:长信基金高远:央行上调政策利率 稳健中性是主旋律

央行上周五提高逆回购、SLF等公开市场利率,货币政策收紧的态势更加明显。 周末有三篇文章值得重视,分别是:

1.央行行长助理张晓慧在央行旗下《中国金融》杂志发表的《货币政策回顾与展望》

2.央行旗下《金融时报》的评论员文章《政策利率全面上调 货币政策明确去杠杆“主旋律”》

3.新华社《开年货币市场操作利率上调预示什么》

中央经济工作会议定了“稳健中性”和“调节好货币闸门”的总基调后,央行拿到了“尚方宝剑”,2017年货币政策会“更加中性、更加审慎”。

1.警示商业银行信贷投放不要过猛,提升中期政策利率(MLF利率)希望引导贷款利率适度上行,但从政策利率到贷款利率的传导机制一般。如果不辅之与窗口指导,贷款投放冲动比较难压下来,后期央行可能会进一步收紧。

2.去杠杆,防泡沫的需要。在低利率环境下,商业银行同业加杠杆催生风险,央行提高政策利率并用MPA监管体系惩罚加杠杆过快的机构。在房价环比还未由正转负且持续几月负值之前,收紧货币政策、控制房贷投放都会持续。

 3.从这么多年的货币政策演变来看,一旦央行的货币政策方向变化之后,半年内不会变,除非经济出现断崖式下跌。

 4.值得重视的是,此次央行全面上调政策利率,并未太多考虑通胀因素。然而,PPI暴涨已经带动CPI非食品持续上行。如果PPI后期再超预期,CPI也将升至2.5%以上,迫近政府3%的容忍底线,将引致货币政策进一步收紧。

 5.去年底开始的货币政策转向,既有国际因素(美债收益率上行,人民币汇率压力加剧),又有国内因素(经济企稳后,控制信贷总量,去杠杆防风险的需要),但尚未考虑通胀因素,这是股市债市后期要提防的潜在最大风险。

1. 货币收紧时期,一般情况下难现牛市的基础,除非企业盈利增速能趋势性上行,类似于2007年2、3季度或2013年的创业板。长信基金首席策略分析师高远认为,企业盈利趋势性下行的概率大,2017年好的情况是震荡市。

2. 在货币政策收紧的过程中,经济容易由盛转衰,工业品价格上行空间受限,周期股易下难上。还有一种情况是类似于2010年4季度,周期股好景不长,回光返照再涨一把,那么将推升通胀中枢,然后迎来进一步的调控。

3.非地产链条的消费股是经济企稳复苏的后周期品种,最值得重视;调整后的价值成长股,也具有性价比,值得中期布局。 更多>>精选基金 基金代码基金名称近三月收益费率操作110022易方达消费行业股5.51%1.50% 0.15%001256泓德优选成长混合2.56%1.50% 0.60%001842九泰日添金货币A0.79%0费率扫描下方二维码,关注基金
友情提示:投资有风险,风险需自担
买保险
我的足迹
保险规划
关注我们
投诉反馈
返回顶部
关闭
vm-tel-xyz-product-3