保险资金通过压力测试防范资本市场风险

所谓压力测试（Stress Testing），是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的、主观想象的极端市场情况下（如假设利率骤升100个基点或股价暴跌20%等异常的市场变化），测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，以此判断其是否能够经受得起这种资本市场的突变。

保险资产管理公司进行的压力测试重点包括3个方面，即权益类资产、债券类资产和外汇资产。

从理论上来说，在保险资金的投资过程中，各投资主体都应进行阶段性的压力测试，以了解投资过程中面临风险的变化，并根据情况对风险限额和资产配置进行调整。有保险资产管理公司掌门人告诉记者，压力测试应在一定假设条件基础上进行，有时还会加入一些其他情景假设。

保监会曾要求各家保险公司对权益类资产、债券类资产和外汇资产分别进行好、中、差三种情况下的压力测试，并说明风险限额和应对不同风险状况时拟采取的措施。各保险公司对压力测试条件的假设不仅仅局限于保监会提出的条件，也可以由各公司自己首先做出判断，然后依据自己判断的好、中、差三种情况进行适合自身条件的上述3类投资资产的压力测试。需要引起进一步重视的是，考察保险资金外汇资产风险状况时，还特别要求保险公司将证券化产品中涉及国际金融危机的抵押债券的规模及占比、次级抵押债券的规模及占比在压力测试中进行陈述。

据了解，很多中小保险公司都极少或没有自发进行过自身资金运作的压力测试，这不能不引起行业性的关注。

一位保险资产管理公司掌门人表示，历史上看，中国保险公司的“提备”历来都是不足的。也就是说，现在的准备金制度不足以覆盖现在的风险。如果对历史和未来负责的话，应当从制度上增加“提备”，进而相应地提高保险资金的抗风险能力。

保险属于负债经营，保险资金必须通过强调精算、强调财务要求的手段来控制自身的负债风险，保险资产管理公司在这方面具有先天劣势。而克服这些劣势就必须进行严格审慎的压力测试。

完成压力测试不是目的，而是手段。专家认为，保险资产管理公司还是要练好内功。应在投资技术本身苦下工夫，而不是仅仅强调利润；应该更加强调管理的科学化和资产配置的远程合理，而不是仅仅看短期收益。

2010年，吴定富主席要求保险业转变发展方式，对于保险资产管理而言，转变发展方式意味着4层意思：一是保险资产管理从单纯做投资向综合投资能力建设转变；二是资金来源从单纯依赖保险业务单一化，向社会化资金来源转变；三是对保险集团的风险与保险主业进行有效隔离；四是走向专业化和市场化。