中国平安收购上海家化

■一番股权竞购，中国平安最终击败海航获得上海家化集团100％股权。平安方面表示，未来5年将投资20亿元帮助上海家化完善产业链建设。同时，上海家化复牌股价微涨1.91％

■中国平安在公告中透露，中国平安将在品牌推广、渠道网点建设、客户资源共享等方面向上海家化提供支援。此外，更有消息称，中国平安将依托全国48.9万名强大的寿险营销团队做后援，为上海家化申请直销牌照

■光大证券此前曾称，上海家化易主平安之后，短期来看，诸如公司改制、改制以后高管和大股东的过渡和适应以及改制后公司可能的股权激励等因素，将使其股价保持平稳，符合各方利益；长期来看，随着公司改制成功，公司将摆脱国有机制的束缚，未来股权激励启动，将提升管理层的积极性。公司作为国内优秀的日化行业龙头企业，未来仍有很大的成长空间

■但业内人士普遍认为，平安对上海家化的整合还有很漫长的路要走。专家认为，平安将给上海家化带来资金和管理经验的“输血”，但在运营中起到的作用非常有限，一直以来，家化团队过于保守，战略导向不够清晰，如果固守原来的思维模式，家化的前景并没有想象中的光明

11月7日，上海家化发布公告，称平安信托旗下公司平浦投资为家化集团100％股权受让人，成为上海家化的控股股东，备受市场关注的股权竞购战终于尘埃落定。上海家化的资产一直受到市场极大的关注，并引来各方资本争相追逐。这次家化的股权落户平安旗下，对双方来说都可谓是正中下怀，得尝所愿。

此番股权竞购，中国平安最终击败海航获得上海家化集团100％股权。平安方面表示，未来5年将投资20亿元帮助上海家化完善产业链建设。同时，上海家化复牌股价微涨1.91％。

有意思的是，之前的竞购战引来了众多竞购方的追捧，不过，上海家化董事长葛文耀曾屡屡强调“家化绝对不会卖给外资”，将众多外资挡在竞购门外。最终上海家化的股权竞购战演变成平安信托旗下公司平浦投资和海航商业的“角逐”。尽管善于资本腾挪的海航商业溢价高达6亿元，却仍不受待见，上海家化用3年不募资的“毒丸”计划成功击退海航。最终，平安得以70亿元的底价入主上海家化。

不谋而合

上海家化前身系上海家化有限公司，2001年3月在上证所上市，成为国内化妆品行业首家上市企业。据平安方面人士透露，平安信托计划以家化集团为基础，推动日化主业之外的时尚产业，包括高端表业、精品酒店及旅游地产开发等。并且，平安信托承诺未来5年追加70亿元投资，并将把其中的50亿元都投向家化集团的时尚产业方面。

这一想法与上海家化不谋而合，此前上海家化集团上报给上海市政府的改制方案中，“定位为一家综合性时尚产业集团，不光做化妆品与日化品，还将涉及手表、珠宝、时装以及精品酒店”的发展目标被作为重点解读。

“买保险送六神花露水”，在中国平安成功竞得上海家化后，日前有不少网友如此调侃。据了解，中国平安在公告中透露，中国平安将在品牌推广、渠道网点建设、客户资源共享等方面向上海家化提供支援。此外，更有消息称，中国平安将依托全国48.9万名强大的寿险营销团队做后援，为上海家化申请直销牌照。

据分析，上海家化主要吸引投资者的亮点有两个：一个是它的经营有充足的现金流，其二是拥有众多历史悠久的品牌。当中有六神、美加净以及细分市场领域的佰草集、清妃等品牌，分别占据了各自细分市场的领导地位，当中六神品牌作为支柱产品是获得稳定的收入和利润来源。

2011年1-9月，公司实现营业总收入28.7亿元，同比增长18％，其中化妆品销售收入同比增长16.6％，佰草集、高夫、美加净等品牌产品的销售均有良好表现。1-9月归属母公司所有者的净利润为2.8亿元，同比增长33.8％；经营性现金净流入为4亿元，现金流非常充沛。

其中第一现金和利润的来源是六神。六神在国内花露水和沐浴露产品市场的占有率分别为60％和7％，2010年报显示，六神产品的收入占公司总收入的45％，为公司第一现金和利润的来源。佰草集是上海家化的第二利润来源品牌，其2010年收入增速维持在50％左右，收入占公司总收入的24％。而第三的收入来源为一老品牌，美加净。