保险资金成银行救兵

日前，中国银监会下发了一份《关于完善商业银行资本补充机制的通知》，其中要求，如果商业银行持有其他银行的次级债，需要从该银行的附属资本中扣除。

8月27日，国内一家大型银行资金部负责人告诉本报，这意味着银监会将对现行的银行间互持所发行的次级债补充资本金模式，进行收紧，而银行或将不得不另觅次级债买家，资金实力雄厚的保险机构将被视为认购的主力军。

有保险市场人士分析，如果银监会真的对银行间互持次级债进行“设限”，数量高达数千亿的银行次级债会转让给非银行机构，如其利率达不到大额协议存款或国债央票的水平，保险资金未必会“动心”。

险资“救兵”身份凸显

了解到，上述“银监会考虑将银行交叉持有的次级债从附属资本中扣除”的消息，在惊动各大银行的同时，也在保险业内引起喧嚣。

上海一家保险资产管理公司负责人称：“如果银行交叉持债收紧，银行很可能会搬更多保险机构作为救兵，这对保险业是利好。”

据介绍，目前除银行外，保险公司是银行次级债最大的买家，大概占三四成左右。究其原因，一方面是因为保险公司具有雄厚的资金实力，另一方面是保险资金对于投资产品的流动性要求并不很高。尤其今年银行次级债发行高潮掀起，保险公司参与认购越发频繁。

“2004年、2005年那波银行次级债发行时，保险公司参与的比例基本都不到50%，今年参与的力度很大。”一家中型保险机构资金运行部负责人表示，不过深层次的原因并非保险公司看好银行次级债的利率，而是今年银行加大了推销力度，此外保险公司今年也有发行次级债的需求，需要与银行互相捧场。

不过，银行说服保险公司掏钱认购其所发行的次级债也有难度。一家城市商业银行上海分行的相关人士坦言：“从目前来看，银行次级债对保险资金吸引力较小，相对企业债利率较低，且流动性较差，又不能做质押抵押。银行发次级债一般都定价偏高、利率偏低，除非银行愿意放下身段提高利率，这就要看银行是否愿意付出这个成本。”

保险业内人士也表示，保险公司投资商业银行次级债的投资规模有相应的限制，总持有量不得超过总资产的8％，购买单一银行的次级债不超过上月总资产的1％，单期品种不得超过该品种发行量的20％。