2012寿险业有望回暖

2012年第一个交易日，四大保险股中，只有新面孔新华保险以0.36%的涨幅“开门红”，为上证指数贡献了0.05个百分点。今日午盘冲一度上29元，股价创发行以来历史新高，比发行价大涨近25%。

希望的2012

多家券商研报给出了一些评判，或许投资者可从中窥看一二。据《证券日报》保险周刊统计2011年12月15日以来的10份券商研报来看，仅一份对保险行业评级是“中立”，其他多为“推荐”“增持”或“买入”。

另有东方证券对保险行业维持“看好”评级，维持平安和太保的买入评级，而国寿则是“增持”评级。

对于在2011年影响最大的寿险，瑞士再保险驻北京经济分析师邢鹂博士近日在接受《国际金融报》记者采访时分析认为：中国寿险保费增长疲软的原因，主要是监管部门加强了对银保产品的监管力度以及引入了新的会计准则，而由于市场已经对这些变化做出了相应调整，因此预计，寿险保费将于2012年恢复增长，增长率可达11%。

国泰君安预计，加息周期已告结束，2012年的利率将保持平稳甚至下降，寿险产品的机会成本下降，需求有望改善。而存款准备金率进入下降通道，则改善了银行流动性，高息揽存压力退减，或为寿险业务，尤其是银保业务的发展提供一个契机。

蜕变的新华

从多位知情人士处了解到，虽然目前市场普遍认为，寿险业的高增长期已经渐渐过去，但是和寿险业相关的如养老、健康、医疗等相关行业正在兴起，新华人寿已把目光锁定在了这些行业上，一些前期工作也将于近期开始陆续展开。

新华保险是国内第四家保险股，新华保险是一家依靠银保驱动增长的寿险公司，2011年1月~9月，新华保险在我国寿险公司排名第四位，市场占有率9.7%，属于寿险行业第一集团军。截至2011年11月份，保费收入达到887.68亿，超过太保寿险，名列寿险行业第三。

2011年12月16日，新华保险A股上市仪式将在上海证券交易所举行，A股发行价为23.25元。此次新华保险的顺利上市，意味着公司成为首家A+H股同步公开发行的保险公司。

弱市下，其A股走势尚佳。自上市以来，截止到2012年1月4日，新华保险A股已经上涨4.72元/股，12个交易日走出9根阳线，涨幅达到了20.3%。

据了解，新华人寿专注于分红险的开发和销售，2011年上半年，分红险保费占公司保费的比例达93.4%。上半年个人寿险保费收入499亿元，同比衰退5.8%。受银保新规出台的冲击，上半年银保渠道保费同比下降19.5%，贡献占比60.7%，较上年度下降6.6个百分点。其银保渠道占比远高于同业，受益于与银行的长期合作关系，银保优势有望继续保持。

机构的追捧

新华保险上市后，公开信息多次显示其前五大买入席位中，机构屡次现身。2011年12月16日上市当天，龙虎榜买入前五位中就有四家机构参与。此后19日和20日龙虎榜买入前五位全部是机构席位。据记者统计券商报告分析发现，三大因素使得新华保险收到机构追捧。

首先，目前价格估值基本合理。实际上，保险行业目前整体估值处于历史较低位置，建议稳健的投资者可适当逢低布局。恒泰证券认为，新华保险目前动态市净率为2.5倍左右，略高于行业平均的2.2倍；2011动态市盈率为30倍左右，高于行业平均；新业务倍数6倍-7.6倍左右，低于行业平均水平。富昌证券表示，其股价持续造好，短期可延续强势，可以追入。

其次，启动转型未来增长可期。AMTD证券认为，目前集团主要依赖银保为销售的主要管道，2011年上半年银保管道新单期缴占比为26.7%，较行业平均为高。不过，新华已积极增聘保险经纪，改变原来倚重银行销售的结构，并加大发展养老保险产品及养老产业，料可提升盈利能力。同时，集团上市后偿付比率可升上150%以上水平，有利其维持高增长。

第三，股东实力雄厚。东海证券认为，公司股东结构合理，对公司业务及管理形成有力支撑。公司大股东是汇金公司，目前新华保险是其直接持有的唯一开展直接保险业务的公司，有将新华保险做大作强的意愿和实力，必要时能够为公司提供强有力的财务支持；此外，公司股东还包括苏黎世保险等多家外资金融机构，有助于改善公司治理结构、提高公司经营管理能力。

最新公布的业绩数据也一定程度上提振了投资者信息。保监会网站数据显示，2011年1-11月份，新华保险原保险保费超过887亿元，市场占有率超过9.9%，行业前三甲地位完全确立。