险资抄底能否激活银行股

从银行股的市场表现来看，保险资金增持发挥了一定作用，甚至减轻了大盘下跌压力。8月8日，美国首次丧失AAA主权信用评级，导致全球股市遭遇“黑色星期一”，上证指数跌幅高达3.79%，跌至一年来新低点，同时创下年内最大单日跌幅。可从盘中来看，银行股相对抗跌，开盘后的1小时大多红盘交易。较之当日大盘的大跌，不少银行股的跌幅较小，其中建设银行全日的跌幅仅0.88%。从全周的表现来看，上证指数累计下跌1.27%，而多个银行股跑赢了大盘。其中，交通银行、华夏银行等全周分别上涨1.75%、0.50%，另有多个银行股的周跌幅小于0.5%。

值得注意的是，在下半周大盘反弹的过程中，银行股的表现并不突出。部分银行股当周跑赢大盘，主要得益于周一下跌时受到的影响较小。从保险资金的角度来说，抄底之后没有急于拉升银行股，显示其并非追求短线收益，或意在中长线持有。如果为了获取短线抄底收益，银行股当周的震幅并不能满足。较之其他行业板块，银行股上演“过山车”行情的概率较小，机构炒作的难度较大。当然，抄底后中长期持有，符合保险资金寻求稳健的投资风格。抄底买入银行股，凭借银行股持续稳定的现金分红能力，可以使保险资金获得较好的回报。

保险资金的抄底与其对大盘估值风险的认可有很大关系。有媒体引用某大型保险公司人士来说，上证指数跌至2500点左右，沪深300静态市盈率在13至15倍，对长期资金而言是很好的介入机会。虽不排除短期内股指仍会震荡反复，但总体上A股已在底部，银行股则由于估值优势受到青睐。

保险公司人士的这番话反映出保险资金的抄底动机。相比之下，银行股的静态市盈率比沪深300还要低，有公认的低市盈率和低市净率特征。7月中下旬以来，受到再融资压力、地方融资平台风险等多种利空的重压，多个银行股出现破位，再创调整的新低。以招商银行为例，尽管中期净利润增长40.12%，但受到10配2.2股再融资计划的冲击，跌破了2010年多次受到考验的12.50元附近的股价底部，上周最低跌至11.01元，创出2008年10月以来的新低。面对破位后的银行股，保险资金毅然抄底，显示出对银行股的信心。与看好大盘的当前投资价值一样，保险资金不担心银行股的短线震荡，而是认定银行股已跌至底部，看重安全边际较高。

保险公司抄底，给银行股的其他持有者带来信心。不过，要想激起整个市场做多银行股的热情，却不是一件容易事。首先，银行股的“身子”重，即便剔除大股东不可能抛售的部分，也难以靠百亿元的抄底资金来“撬动”银行股。百亿元抄底资金中还有相当比例投入基金等非银行股品种，其中投资银行股的资金量，与现有银行板块的规模相比属“杯水车薪”。其次，保险资金的抄底未必带来“抛砖引玉”的作用，从当前银行股面对的压力来看，其他机构很可能继续持以谨慎的态度。换言之，破位后银行股的底部价值进一步凸显，但未必急于迎来保险资金以外的抄底资金。正因为其他资金的认同有限，在传出保险资金抄底的消息后，银行股的市场反映较为平静。可见，保险资金的抄底是个好消息，但能否激活银行股，还有待进一步观察。银行股的利空风险释放，或许仍有一个过程。