王群航：重点推荐鹏扬利泽 细说缘由一二三四（三）

从2014年起，对于新公司、新基金，我的观点一直是：原则上一般性地不推荐。但是这次，对于鹏扬利泽债券这只具有“双新”特征的新基金，我重点推荐，原因在于：

　一般来说，基金是一种长期投资的工具，借助着专业化管理和规范化运作，时间拉长了来看，基金的累计净值增长率都能够高于面值，所不同的，是累计净值增长率的多或少。同时，从用户体验的角度来看，如果相关基金能够有一个较好的发行时机，开始运作之后有一个良好的建仓时点，那将极大概率地能够让新基金“赢在起跑线上”。

　中国经济长期低位徘徊，债市的长期慢牛格局不变，自2016年底以来的这一轮债券市场行情大幅度调整，为债券基金提供了良好的逢低建仓机会，尤其是新基金。

　从基本面上看，名义GDP即将见顶，主动加库存转向被动加库存，PPI见顶，CPI上行缓慢；从政策面上看，金融去杠杆制约了实体经济的融资需求，货币政策的收紧在三季度有可能放缓；从资金面上看，二季度债券供需局面仍不利，调整或延续至二季度末；从债市交易这个基础市场的情况来看，经历了“基本面利空冲击”、“政策边际收紧带来的资金面冲击或流动性冲击”、“市场自身负反馈的主动抛售去杠杆”、“委外投资盲目发展的格局已经终结”共计四个阶段之后，债券市场的跨年度大调整行情极大概率地已经进入了后期，如果不再有其它的“黑天鹅”事件出现，并且不再有因为处置风险引发新风险之类的情况出现，那么，目前国内债券市场收益率曲线较为平坦，短端收益水平明显偏高，相对而言，短端风险收益比更高，未来收益率曲线大概率地或将陡峭化，则或将在年中前后为该基金带来绝佳的左侧建仓时机，机会难得，机不可失。

　在昨天、前天本系列的前两篇文章里，我分析了鹏扬利泽的“人和”与“地利”，本篇文章告知大家的则是该基金的“天时”----较好的发行时机。虽然当前也有一些新的债券基金在发行，但其中的很多产品或许不具备“人和”，或许没有“地利”。总之，只有能够把“人和”、“地利”、“天时”这三者完整地、有机地结合在一起的新基金，才是值得重点推荐的对象。 （新发基金一览）