寿险业告别2.5%费率已成定局 ，改革方案仍在论证中

一石激起千层浪，寿险利率改革方案博弈进行中。

　　寿险业告别2.5%费率已成定局，但究竟如何“告别”仍在论证中。

　　据记者了解，继今年3月初步征求意见之后，监管机构近期又与业内展开密集讨论，险企也纷纷准备针对一些产品进行修改升级。

　　根据征求意见稿的内容，人身险费率改革将分为“四步走”。第一阶段，开展普通型人身保险和项目挂钩保险产品的费率政策改革试点；第二阶段，配合税收递延养老保险等项目开展区域性试点；第三阶段，适时开展公司层面试点；最后，进一步扩大试点范围，实现费率管制的全面放开。

　　对于改革“四步走”的第一步究竟如何走，业界分歧重重。第一阶段究竟只放开传统人身险产品，还是对分红险一并放开，成为博弈焦点。

　　本报记者从业内人士处了解到，大公司和小公司对如何迈出改革的第一步分歧较大。小公司对改革的力度及进程期待更高，大公司则相对保守。对于放开传统险，业内反应较为一致，但大公司多反对放开分红险，小公司则倾向于全面放开。

　　放开预定利率

　　在寿险定价利率市场化呼声渐高之际，今年3月，保监会曾小范围召开座谈会，讨论寿险费率改革方案。

　　寿险费率改革的目标是在一定程度上放开现行的预定利率，所谓预定利率是指寿险公司在产品定价时，根据公司对未来资金运营收益率的预测而为保单假设的每年收益率。一位保险行业资深精算师告诉本报记者：“这个预定利率通俗地说，就是保险公司提供给投保人的回报率。”

　　“寿险产品价格一般基于四项重要因素，即预定利率、费用率、死亡率和退保率。一般而言，预定利率越高，投保人获得的回报也就越大。而相对的，保险公司则要承担更多的利率风险。”上述精算师称 。

　　而针对已经“半市场化”的分红险是否在放开之列，国金证券认为，目前资本市场及险企的普遍预期是传统险先行放开，但我们认为定价利率半市场化的分红险（因为分红水平是市场化的）也可能会同时放开。而即便只有传统险放开，也会对分红险的销售产生较大冲击。

　　影响长期险种

　　自1999年寿险预定利率被下调至2.5%之后，再未变动。寿险业增长乏力，投资收益不佳让监管层及业内再次将目光聚焦在预定利率改革上。

　　　2.5%到3.5%的预定利率将给保险产品带来的影响巨大，尤其对长期纯保障型产品的价格影响更为显著。上述精算师介绍：“以一个常见的终身寿险（不分 红）为例，一位30岁男性购买此产品，保额100万元，在2.5%的预定利率下大概要缴纳保费37万元左右，而在3.5%的预定利率下，只需缴纳26万元 左右，影响可以想见。”
　　招商证券研报对此做了数据分析，选取两全和重疾两款产品测试，预定利率由2.5%上升到3.5%之后，保费的变化约为-6%至-10%（测试的两款产品保障期间适中，如果将期间拉长，则变化的幅度更大，例如终身寿险的变化约为-30%）。
　　上述精算师分析：“对利率不敏感、保障期限短的险种影响相对较小，而对保险期长的传统型产品影响则将非常大。对分红险的作用影响在消费者这端最终的收益未知，但可以确定的是产品价格将降低，而对万能险则与保额相关。综合而言，在销售和投资上，险企都需面对极大变化。”　而对消费者而言，价格的降低，意味着可以以更少的投入获取同样的保障，也会影响到消费者对于保险产品的选购决定。