首批QDII基金阴霾过大，至今仍无法做大

经历了几度冲关未果，A股终于在6月21日被纳入MSCI新兴市场指数。虽然实质性的资金流入尚未发生，但其对国内资本市场与国际接轨的标志性意义不容忽视，它代表着境内外资本市场的互联互通步伐正在加速，A股市场的国际化和市场化已逐渐被国际投资者认可。

　巧合的是，2017年正值首批QDII基金出海十周年。回首十年间，首批4只QDII基金从发行时的火爆认购、比例配售，到今天仍徘徊在面值以下，十年不得“翻身”，无论是投资者还是基金公司，其中的苦涩均难以摆脱。

　出海没错，错在不该十年前。

　十年前，内地基金公司对于海外市场的认知程度还达不到胜任的标准。基金公司只找了几位海归搭台就匆匆上马，对海外市场的风险预期严重不足，以至于金融风暴来临后损失惨重。

　一位QDII基金经理事后曾向笔者坦承，当时急匆匆地募集出海，更多是为了抢在“港股直通车”推出前建仓，所以对当时港股过高的估值没有太在意。“总觉得会有后面的钱接棒，结果是我们接了最后一棒。”

　当时的冲动，换来的是十年的伤痛。时至今日，尽管部分基金的业绩相当亮眼，但QDII基金的规模仍然很难做大，很大原因就是首批QDII基金带给渠道和投资者的伤害难以消除。

　十年后的今天，我们看到当初的“港股直通车”终于化身为“沪港通”、“深港通”落地，港股投资已经成为内地投资者关注的热点。南下资金正成为港股市场上不容忽视的力量，导演着部分板块的价值重估；也看到多达30家公募基金在港设立子公司，超过20家内地大型私募在港开展资管业务，还有越来越多的基金公司将触角延伸到纽约、伦敦；更看到金牛奖评选都开始将目光投向海外，首届海外基金金牛奖评选已经将影响力辐射到海外资本市场。

　假如首批QDII出海选在十年后的今天，虽不敢说业绩一飞冲天，但至少基金公司对海外市场更加熟悉，准备更为充分，可以将风险控制在更低的水平上；投资者也会更加理性地对待这类产品。

　翻看首批QDII基金现在的净值，业绩最好的华夏全球已经恢复到0.948元，离面值一步之遥。历经十年磨砺，伴随着境内资本市场国际化的大潮，当初率先走出去的“先驱”，愿你们早日归来。