数据验证：冠军基金不能追！

明星基金和明星基金经理，业绩到底是否有持续性？追这些基金真的能赚钱吗？

中国股市在2000年以后（也是基金大规模出现以后），有几次比较明显的牛熊转换和风格轮换。下面我们就拿这几年的基金数据来分析一下，看看情况到底如何。

1、2007年-2008年：史无前例的大牛市和大熊市

2007年，上证指数涨到了6124点，创造了史无前例，至今也难以超越的大牛市。而紧接着的2008年便迎来了全球金融风暴，A股狂泻至1664点，可谓腰斩之后再腰斩。在这场轰轰烈烈的牛熊转换中，基金们的表现如何呢？ 注：为了更反映真实情况，这里的数据将股票型基金、偏股混合基金和灵活配置基金进行了合并计算。

表1 2007年排名前十的基金在08年的表现对比

从这张表中可以看出，2007年收益前十名中，有6只在第二年仍保持了前1/2的水平，持续表现并不突出。不过其中我们也看到王亚伟的华夏大盘、孙建冬的华夏红利、张晓东的国富弹性等基金在2008年跌幅相对较小，仍然排名靠前。特别是华夏大盘，牛市涨的多，熊市跌的少，长期累积成就了一段传奇。一些基金牛市中可与王亚伟一比高低，熊市中却遍体鳞伤，中邮核心、光大红利甚至排名倒数。 值得一提的是，上面这几位老牌基金经理现在几乎个个是业界大佬，虽然他们已经不再管理这些基金，但基本上都还在基金行业拼杀。有的转战私募成立自己的公司，有的跳槽到其他公司转入管理岗位。

2、2009年-2010年：复苏与调整 2008年金融危机中我国的“4万亿”刺激政策催生了2009年的股市小牛市和房市暴涨。2010年在房产“新国十条”的压制下，A股市场涨跌互现，结构性行情明显。我们来看看那两年的牛基们表现。

表2 2009年排名前十的基金在10年的表现对比

2009年冠军又是王亚伟的华夏大盘，不过那一年是险胜银华优选。而陆文俊管理的银华优选在2009年凭借汽车股一飞冲天之后，却在2010年偃旗息鼓，排名了一落千丈。无独有偶，2009年的前十名中，仍是有6只排在了2010年的后1/2，中邮核心、银华领先甚至排名倒数。 这里又看到中邮核心，它在2009年-2010年的排名几乎复制了2007-2008年的排名，牛市靠前，熊市靠后，风格激进可见一斑。 不过这次牛熊转换中，华商盛世成长和华夏复兴表现优异，连续两年获得了超高的收益。只可惜，后来华夏复兴在孙建冬离职后风光不再，而华商盛世的神奇却没能继续延续。

3、2013年-2014年：二八切换措手不及2013年是创业板崛起的一年，成长股行情一直延续到2015年上半年，然而没想到2014年底大盘蓝筹股突然爆发，习惯了投资中小创的投资者纷纷表示满仓踏空。且看基金们在这次二八风格切换中表现如何。

表3 2013年排名前十的基金在14年的表现对比

在2013年前十名中，有4只排在2014年的后1/2，。由于2013年和2014年都是牛市，这些以激进风格著称的基金的业绩在一定程度上得以延续。其中任泽松、梁永强、王茹远的表现堪称完美，当然，他们的业绩也多半是在2014年上半年成长股行情中取得的。

4、2015年-2016年：明星陨落的牛熊市2015年股市迎来了继2007年后最大的一波牛市，而由于这波牛市来的过于迅猛，杠杆使用过高，导致市场调整时一击即溃，股灾随之发生，下跌程度之猛烈，崩溃时间之快不逊于2008年。尤其是2006年初甚至发生了市场熔断这一史无前例的事件，令这些基金经理们措手不及。

表4 2015年排名前十的基金在16年的表现对比

2015年的冠军基金们的收益主要来自于上半年的牛市，下半年股灾中这些基金的下跌也非常猛烈，如果不是四季度的反弹行情，这些基金甚至有可能把全年的收益都吐回去。不过好在2015年的数据拿出来还是很漂亮的，排名前十的基金各个收益翻倍。但是在2016年，这些基金的业绩着实令人瞠目结舌：全部负收益，全部排在同类后1/2，大部分排名倒数。这也使得一些在2015年高点追随这些基金经理的基民们损失惨重。

通过以上实例可以看出，每年排名前十的基金，第二年的业绩情况似乎是比较随机的，甚至整体感觉上还有些不理想。特别是牛熊转换时期，极少数基金经理可以做到涨跌无惧，得心应手。个人认为，追明星基金没有太大必要，对于一般基民，更重要的是找到长期业绩优异、回撤控制良好的基金经理，获得长期稳健的收益。而对于这些风格激进的基金，投资者应当把他们当做一种高弹性的工具，在强烈看多成长股或者牛市爆发时进行参与，或者以定投的方式参与争取从波动中获利，切不可恋战。更多>>推荐白马基金经理管理、布局中小创景气行业的新发牛基 基金代码基金名称近一年收益费率操作003593国泰景气行业灵活0%1.20% 0.12%扫描下方二维码，关注基金