如何获取货币基金轮动的alpha！

通过轮动货币基金使得收益成倍的增加基本是不可能，但是否可以得到超越货币基金平均收益的可能呢？ 为此，专门使用2016年货币基金万份收益数据进行回测，回测的结果令人吃惊！ 让我们开启收割模式……

　在回测进行之前，我们必须强调几个基本常识：

　货币基金的万份收益才是货币基金当天的实际收益，万份收益指一万份货币基金份额，由于货币基金单位净值为1.00元，所以万份收益基本为10000元一天的收益，若万份收益为1.00元，即一万元每天收益1.00元，年化收益为3.65%

　货币基金赎回（T+0）模式，赎回当天无收益，T日申购T+1才享有收益；

　因此，如果轮动越频繁收益越低，假设每3天轮动一次，由于轮动当日无收益，所以轮动成本为1/3的收益。

　在假日中货币基金仅在假日的最后一天估值，而且假期收益仅体现在这一天的万分收益中，例如国庆7天，前六天万份收益为0，最后一天万份收益为7.00元，意味着这7天的收益为7.00元。

　货基轮动策略逻辑：

　设置调整周期长度Len。标记非可交易日，通常假期与假期前一天不可以进行交易，假期大家都可以理解，假期前一天申购货币基金的化将错失整个假期的收益。

　以2016年货币基金万份收益数据为例子，样本根据银河证券货币基金分类，共220个货币基金A类份额。这些货币基金收益TOP30如下表：

　初始状态为持有数据中第一列货币基金（易方达天天利），并非根据“后视镜”持有当年最高收益的基金，易方达天天利的2016年度收益基本为中位水平。

　基本逻辑， 每间隔Len个自然日，进行货币基金轮动，赎回（T+0）模式原有货币基金，申购前Len个自然日累计万份收益最高的货币基金，以此类推。如果轮换调整日为非可交易日，轮换日向后顺延一天。

　轮动周期分别采用7、14、21、28、35、42、49，7天的倍数为轮换周期。

　货币基金轮动结果（2016年，结果惊人）

　如图所示，轮动周期为7天的时候，货币基金轮动策略的收益仅为202.70元，远不及整个货币基金的平均收益（约250元），但优于最差货币基金收益（约160元）。随着轮动周期的增强，当轮动周期为35天时候，策略达到最优335.20元，在当年所有货币基金收益中排名第三，仅次于嘉合与中欧货币基金。但是，必须明确的是2016年的货币基金排名是后验结果，而我们轮动策略是中年初根据一定规则在运行。某种意义而言，采用货币基金轮动策略可以战胜99%的货币基金，这个结果的确令人惊讶！ 我们在看看当调整周期为35天的时候，整个交易持仓：

　最后必须说明的是，这种结果或许具有某种偶然性，所以需要经历更多的历史数据回测，以及程序逻辑是否有误。另外，如果策略公开，大家行为趋同，这种策略的优势的也就没有了，为此我们特意讲数据与Matlab程序公开，供大家参考。

　PS：如果大家都玩货币基金轮动，估计货币基金经理都会被你们玩死！切记……

本文为合晶睿智2017-02-01发布内容，为与该文“独具特色的货币型FOF”超链，网站补充发布.klinehk{margin:0 auto 20px;}