继续追逐确定性 机构提示消费“升级+”机会

近期，A股市场持续走弱局面，除部分主体短周期轮动外，市场风格整体呈现求稳、防守的态势。在此背景下，基金机构继续追逐市场确定性机会，特别是当年报和一季报披露完成，业绩支撑下的价值个股继续成为基金机构青睐的对象。具体来看，消费、制造等行业的“升级+”机会获机构重点关注。

确定性为准绳

近期A股市场持续震荡走弱，二季度以来，市场并未出现趋势性机会，市场主题机会等也呈现短周期轮动局面，并未带动市场整体走出弱市。

具体来看，4月初，大盘受雄安新区消息刺激表现强劲，收出三连阳，创今年以来的新高，之后受制于3300点关口，随即震荡回落；月中大盘连续下跌接连失守3200点和半年线；月底大盘继续表现弱势，盘中一度击穿3100点关口。全月来看，大盘在月初短暂放量上冲后便展开调整，全月下跌2.11%。而5月第一周，市场整体也并不乐观，在定增解禁压力、大股东减持压力之下，市场持续走弱，A股市场可谓“节节败退”，上证综指周线更是“四连阴”。截至上周五收盘，上证综指一周累计下跌1.64%，深成指下跌2.05%，创业板指数下跌1.76%。

对于未来走势，震动偏弱仍是大部分机构的判断。东莞证券分析师陈曦认为，从5月份的市场环境来看，经济数据继续稳中有进，企业盈利保持回升，惟材料成本压力增大拖累利润增速；政策方面，“一带一路”和国企改革的不断推进为市场带来结构性机会；不过预计市场情绪仍将受到抑制。市场热点方面，消费类白马股在经过大幅上涨后估值已不具吸引力，而缺乏业绩支撑的中小盘题材股在严监管的背景下亦难出现较大反弹。因此，预计5月份大盘将在半年线与年线之间呈震荡走势。

兴业证券同样持审慎观点，认为仍需保持警惕不可冒进，建议多看少动。虽然最近几日市场一度出现跌深反弹，但第一缺乏力度，反弹幅度有限；其次缺乏主线；因此参与性价比不高。建议增强防御性配置；或立足中长期，从基本面出发，布局业绩良好、估值合理但由于被近期的市场错杀的品种或板块。

青睐“升级+”板块

对于具体的行业配置，“守正出奇”仍是大多数机构的选择，部分机构提示相关产业特别是消费、高端制造（爱基,净值,资讯）等产业的“升级+”机会。

华安基金指出，未来中国的消费市场仍将保有巨大的增长空间。BCG预计，到2020年中国消费市场将扩大50%达到6.5万亿美元规模，还将新增2.3万亿美元，相当于1.3个当下的德国或英国。消费市场规模的高速扩张已是较为明显的趋势，再深入分析可以发现，中产阶级的消费观念更加成熟、开放，他们的消费重点开始发生转移，从“满足日常需求”到“改善生活品质”，“精神”层面的投入越来越多，对于服务的需求明显提升，更重要的是愿意为优质产品或服务支付溢价。数亿人从传统的生存型、物质型消费向发展型、服务型等新型消费的过渡，将推动娱乐、文化、旅游、教育、医疗等行业的快速发展。

华泰保兴基金总经理王冠龙日前同样表示，将重点关注两个投资方向：一是供给侧改革和国企改革；二是中国高端制造业的持续推进落地。在高端制造业领域，一方面关注半导体、发动机以及需要实现突破的上游材料领域，另一方面关注互联网对于其他工业的改造，大数据、人工智能与传统制造业的结合。追求确定性机会的市场格局下，“升级+”带来的正是确定性机会的延展，必然成为基金机构重金押注的市场机会。