量化基金微解析：投资并非赌局分散以达清净

佛曰:万发缘生，皆系缘分；缘起即灭，缘生已空。

说的便是世间万事万物或多或少都是有联系的，资本市场中也存在着万千联系，若只执念于其中某只个股或某一资产类型，那只是为自己设下一场赌局，若能放开缘分多重配置，则能阅尽繁华，以达清净欢喜。

大家都懂得“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的道理，那么在配置权益类资产时，量化基金天然的投资分散特性便能帮助我们发挥其优势。量化基金的分散投资究竟分散程度如何，让我们来窥探一番。

如果把量化基金的个股画成一个像素图，估计密集恐惧症患者可能会无法忍受。除了季报，每年基金公司都会公布半年报和年报，其中会披露该基金的具体持股数量和持股比例，时间一般是在半年末和年末结束后的2-3月内。

根据Wind资讯，2016年半年报公布的期末基金持股数量，量化基金以平均178只的持股数PK掉股票型基金平均130只的数量，更远远高于混合型基金的平均49只的持股数；而量化基金中主要的生力军——主动量化基金的平均持股数量更是达到了198只，这一数量基本覆盖了沪深两市6%以上的个股。

从持股数量分层来看，根据Wind资讯2016年公布的半年报数据，在49只进入统计口径内的主动量化基金中，持股数量在100只以上（包括100只）至200只的主动量化基金有22个，占比44.90%，而持股数在100只以下和200只以上的基本则呈现纺锤形递减。

量化基金一个特点是分散投资，另一个特点是量化选股，通过较大规模的持股数量来分散所持个股自身存在的非市场性风险，但不是单纯的被动复制一个宽基指数，因为在挖掘个股的成长和业绩兑现中，不是每一只个股都会呈现超越指数的超额收益。