浮亏迅速收窄 反弹不敢高估

险资窘境有所缓解

三季度市场出现了“股债双杀”格局，保险“三巨头”累计浮亏明显增加。

数据显示，今年前三季度，中国人寿其他综合损失项为380.72亿元，太保为98.1亿元，平安为175.82亿元。三家公司对此的解释很一致：由于第三季度股票市场大幅下挫，给其净利润及其他综合收益带来负面影响。

“我们认为8月政策底已经到来，随后的操作是越跌越买。不过，市场底显然要滞后很多，因此三季度账面浮亏随着加仓幅度的提高也迅速扩大。”有大型保险机构人士透露。

据了解，自10月股市再度探至2310点附近后，险资又开始新一轮加仓。随着反弹行情展开，险资的窘境开始缓解。“本轮A股反弹，是基于欧债危机一揽子解决方案出台、国内宽松政策预期显现等多重利好共振的结果。”上述保险人士表示，固定收益类和权益类投资纷纷收复失地，各保险公司的账面浮亏迅速缩小。

警惕年底机构减持

对本轮反弹行情的延续性，多位险资人士均持谨慎乐观态度。有机构人士透露：“一些银行表示会在年底用足贷款额度，这意味着流动性会更趋于宽松。近期市场走强是基于各方机构对政策放松预期的提升，而流动性渐趋宽松将主导反弹行情延续。”

不过对于反弹高度，险资的态度是“不敢高看”。他们普遍认为，在新一轮经济增长周期开启之前，A股将长期处于震荡状态。“反弹已到一定高度，估计不少机构会逐步减持兑现收益。目前宏观经济和政策仍处于观察期，因此操作上还是应快进快出、波段操作。”

“如果12月政策方面未出现明显放松，市场做多意愿不高。同时，年底出于做账需要，保险机构也会集中减仓兑现收益。因此年底行情或有反复。”一位保险机构人士提醒。

险资的投资偏好仍是大市值蓝筹股。一位保险机构人士表示，仍将适当增加低估值金融板块的权重，逐步降低食品饮料行业权重，关注景气度和估值都在底部的周期性行业。

此外，险资对成长股的关注度也日益提高。从三季报披露数据来看，信息技术和节能环保板块成为其追捧的焦点。数据显示，险资持有的信息技术类上市公司家数超过70只。险资持有的科林环保、菲达环保10月以来表现相当抢眼。