交行高管增持 银行股估值回升

在持续了一周4连涨后，交行A股上周末以每股5.34元收盘。以此测算，此前两度集体增持自家股份的交行高管们，净赚达1456.36万元。同时，民生银行的80亿元员工持股计划正经由银监会、证监会等部门审批。

　　有业内人士称，在降息的实质性落地、降准和存款保险制度的加速推进等多重因素的影响下，银行股估值回升，愈来愈多的员工持股计划指日可待。

　　增持浮盈逾千万

　　正在进行混合所有制改革的交行，近半年内两度上演高管自掏腰包团购A股。第一次是5月中旬，13名董事和高管购入56.31万股，成交价区间为每股3.75元~3.77元。

　　二度增持则朝混改方向更近一步，把核心经营层的利益和公司业绩捆绑起来。9月10日至11日，交行14名董事和高管，再加各总行部门、分行负责人等378位核心经营人员买入该行股票约1353.85万股，成交价区间为每股4.29元~4.36元。以中间价4.33元计，买入价为当时每股净资产6.14元的70.52%。较第一次增持，此次交行股价上涨15.03%。

　　按上周末交行A股的股价每股5.34元计，两次增持中，第一次浮盈88.97万元，第二次浮盈1367.39万元，共让高管入账1456.36万元。

　　其中，以董事长牛锡明和行长彭纯为例，牛锡明首次购入10.6万股，二次购入10.4万股，按两次进场价计，其目前净赚27.25万；彭纯首次购入10万股，二次购入5万股，目前净赚20.85万。

　　除了上述两者为代表的董事会成员，9月份购入股票的378位总行部门、分行负责人共购入股票1249.83万股，共收益1262.33万元，人均收益为3.34万。

　　员工持股计划出炉

　　较国有大行，股份行在实施员工持股计划的道路上更为激进。民生银行将以非公开发行的方式向核心员工发行14.08亿股每股发行价5.68元的股票，募集资金不超过80亿元，成为首家宣布推出实质性员工持股计划的上市银行。

　　在上周经历三连涨后，民生银行股价收官于7.33元/股。而就在此次非公开发行的股票定价基准日的前20个交易日，民生银行的股价还在6.31元/股附近徘徊。

　　“我们对股价是看好的。此前银行股价都处于被低估的状态，现在多重利好的因素，反而起到了让投资者理性看待银行股的作用。3年禁售期或者小幅的股价涨跌都不重要，要看长线的发展。我觉得，这个时点推出员工持股计划是件好事。”民生银行某地分行一位不愿具名的高管表示。

　　在长城证券资产管理部研究主管黄飙看来，临近年底，降息的实质性落地以及下一轮降息、进一步降准、存款保险制度等举措的加快推进，为银行股营造了多重利好，侧面也为更多银行业员工持股计划的出炉创造了可能性。

　　与黄飙的看法相似，兴业证券相关研究称，以目前已经落地的降息为例，降息是息差收窄、净利率下降带来的利空；实体经济受益后，银行信用风险下降、坏账减少、银行股估值反转的机会到来。

　　“此前，银行的员工持股计划喊了很久，但都趋于‘流产’，因为各项条件还不成熟。但现在，从决策层到资本市场，各重利好为实行员工持股计划提供了可操作性。我认为，未来肯定会有更多家银行推出员工持股计划，而这必然带动银行股增量资金的进入，反过来又更利于银行板块估值的回升。”黄飙说。
   
       另外，《投资快报》记者观察到，目前国内上市银行股价绝大多数都低于每股净资产，股价表现和经营业务关联度不高，甚至算得上“背离”。以交行为例，截至 2013年末，交行每股净资产为5.65元，比2007年末增长1.15倍，但交行股价昨天收盘价为3.77元，虽然之前经历过小幅派息送股，但比起 2007年底的15.62元，可以看出其股价还是出现大幅缩水。